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通信行业2020中报总结:Q25G建设高峰 未来重点关注下游 给予“推荐”评级

时间:20-09-07 16:02    来源:东方财富网

原标题:通信行业2020中报总结:Q25G建设高峰,未来重点关注下游,给予“推荐”评级

机构:华西证券

评级:推荐

一、交易层面:5G 建设符合预期,市场热度有所回落;机构关注光通信、军工信息化等业绩超预期板块以及 IDC等新基建板块

二、财务层面:疫情后周期生存更加重要:上半年企业经营趋于保守,利率下行部分企业加大融资,现金流持续改善。

三、分板块情况:

1、电信运营商:5G 投资加速行业竞合态势,底部企稳,未来有望依托创新业务带来新增量。

2、主设备商:Capex 整体不变,估值体系难以持续提升,疫情后 5G 建设加速追赶,传输设备侧持续承压,运营商产业链条主设备商 ROE 持续回升。

3、光器件及光纤光缆:光纤格局持续恶化;光器件受益于 5G集中建设以及疫情带来数据中心流量爆发行业景气度持续上行,规模起量利润空间释放,Q3 注意 5G 建设放缓环比下滑风险。

4、基站天线、射频器件、PCB 等:Q1 受疫情影响下游需求下滑,5G 基站建设有望拉升行业下降走势,但是由于整体行业价格承压以及关键技术变化,无线射频侧未来面临较大不确定性。

5、物联网:行业分化格局初显,细分赛道深耕优势显现。6、IDC&CDN:IDC 行业多方入场,中短期竞争加强;CDN 行业底部,新兴应用有望带来边际改善。

四、投资建议

1、低估值、业绩确定性强的行业龙头仍然是市场关注重点,持续推荐 TCL 科技、金卡智能(300349)、中国联通、航天信息、东方国信等,受益标的包括中天科技、爱施德等。

2、长期相关标的及观点:

1)国内公募 REITs 试点推进重点关注光环新网、沙钢股份(钢铁行业联合覆盖)等自有数据中心物业资产的估值提升。

2)受益于 5G 承载网建设,业绩稳健,估值提升:紫光股份(计算机行业联合覆盖)、烽火通信等;

3)受益于流量拉动,持续稳健成长:亿联网络、光环新网、天孚通信、星网锐捷等;

4)低估值,基本面持续同比或环比改善:航天信息(计算机行业联合覆盖)、海格通信(军工行业联合覆盖)、金卡智能(机械行业联合覆盖)、TCL 科技(电子行业联合覆盖)等。

5)物联网业务向 NB-IoT/Cat1/5G 网络迁移,物联网模组和下游应用企业有望受益:移远通信、移为通信。

五、风险提示

5G 运营商资本开支 、建设进展不及预期;5G 相关技术方案带来竞争格局新变化;受宏观经济因素影响互联网公司开支不及预期;疫情带来不确定性风险;系统性风险。

(文章来源:格隆汇)