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金卡智能2018年三季报点评:三季报业绩增速接近预告上限,公...

发布时间:2018-12-13    研究机构:华创证券

三季度业绩继续保持增长。报告期内公司实现营收13.79亿元,同比上升42.13%,主要原因为报告期内公司销售规模扩大,主营业务物联网智能燃气表、气体流量计等产品销售增长幅度较大。

报告期内毛利率与去年同期基本持平,综合费用率同比去年显著下降。报告期内,公司实现销售毛利率48.9%,与上年同期相比下降0.14个百分点。公司综合费用率26.17%,同比下降5.58个百分点,管理能力显著提升。其中销售费用率为14.67%,同比下降1.61个百分点;管理费用率为11.58%,同比下降3.92个百分点;财务费用率为-0.08%,同比下降0.05个百分点。

政策推动天然气消费增长,NB-IoT燃气表趋势确定,金卡作为龙头料将显著受益。信息化大趋势下,我国燃气企业信息化需求也不断提升,受国家政策和三大移动运营商推动,NB-IoT燃气表大规模商用正在推进,公司是NB表领先企业,将有望率先受益。此外,公司本身具备软件开发团队,同时其全资子公司北京银证及控股的易联云深耕燃气行业软件系统和服务平台开发多年,具备强大的软件和数据服务能力,在物联网时代将有效增强客户黏性,提升公司竞争力。

积极布局海外市场,成长空间望进一步打开。海外燃气表市场空间广阔,存量和年销售量均是国内的2-3倍,且智能化率低于国内水平。公司及子公司天信仪表多年来坚持发展海外市场,在欧洲、南美、中亚等地区都已开始布局,并且实现较大突破。未来海外市场有望成为公司另一重要增长点。

盈利预测、估值及投资评级:我们预计公司18-20 年归母净利润4.87/6.46/8.46 亿元,对应EPS 为1.13/1.50/1.97 元,对应PE 为13/10/8倍,维持“推荐”评级。

风险提示:天然气应用推进不及预期,NB-IoT商用进程不及预期,海外拓展不及预期,行业竞争加剧。

申请时请注明股票名称